工业硅、有机硅、多晶硅之间的产业关联

按照用途的不同，工业硅可以分为化学级工业硅与冶金级工业硅。工业硅，又称金属硅或结晶硅，是由硅石和碳质还原剂在矿热炉内冶炼成的产品，是下游光伏材料、有机硅材料、合金材料的主要原料。按照铁、铝、钙杂质含量的不同，工业硅
可以分为 Si1101、Si2202 等多个牌号。同时，按照用途的不同，工业硅也可以分为化学级工业硅与冶金级工业硅，其中化学级工业硅主要对应有机硅与多晶硅的生产，而冶金级工业硅则主要用于硅铝合金的生产。

工业硅供给格局

作为全球最大的工业硅消费国，中国具备丰富的资源以及低成本等优势，也是全球最大的工业硅生产国，在全球工业硅供给结构中起到了举足轻重的作用。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2011 年至 2020 年间，国内工业硅产量占全球产量的比重呈逐步提升的趋势。截至 2020 年，全球工业硅产量合计 303 万吨，其中中国产量达到 210 万吨，占比达到 69%，此外巴西、挪威、美国与法国的产量占比也分别达到 7%、7%、4%、3%。

国内工业硅市场竞争情况

国内工业硅行业集中度较低，未来有望进一步提升。根据百川盈孚与各公司公告数据，截至 2022 年 4 月国内工业硅产能前五名企业分别为合盛硅业、东方希望、宏盛锦盟、四川鑫和与新疆晶鑫硅业，行业产能 CR5 仅有 24.6%，行业集中度处于较低水平。同时从扩产计划来看，未来国内工业硅产能扩张也依旧集中于头部企业。我们认为，伴随头部企业的持续扩产以及中小企业高成本落后产能的逐步出清，未来国内工业硅行业集中度有望进一步提升。

工业硅新增产能情况简介

受益于较低的电力成本，新疆、云南等地已经成为国内工业硅的主要产地。工业硅作为高能耗行业，生产单吨工业硅一般需要 12000-13500 度电，电力成本占工业硅生产成本的比重可以达到 30-40%左右。因此对于工业硅生产企业而言，电力价格的高低便成为了影响其选择生产基地布局的主要因素。在此背景下，得益于新疆较低的煤炭价格，当地企业可以通过自备电厂的方式，有效降低电力成本，这使得新疆成为国内工业硅的主要产地。此外，云南、四川等西南地区具备丰富的水利资源，其水电价格同样处于较低水平，也成为国内工业硅的另一大产区。根据百川盈孚数据，2021 年新疆、云南与四川工业硅产量占比分别达到 44%、18%、14%。

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