取向硅钢是什么？

硅钢，又被称为电工钢，含 Si 的质量百分数为 0.4%~6.5%，具有铁芯损耗低、磁感应强度高、冲片性良好、钢板表面质量好、绝缘薄膜性能好等优点。按生产工艺的不同，电工钢可分为热轧和冷轧两种，冷轧电工钢又根据内部晶粒朝向分为取向电工钢和无取向电工钢，其中取向电工钢的晶粒基本朝一个方向，含硅量较高，主要用于变压器制造。按制备工艺和磁性能, 取向硅钢可分为普通取向硅（CGO，磁感<1.88T）和高磁感取向硅钢（Hi-B，磁感≥1.88T）。

政策利好提振硅钢需求

随着“2030 碳达峰、2060 碳中和”承诺的提出和智能电网的快速发展，取向硅钢下游电力行业绿色、高效发展导向更加明确。2020 年 5 月，市场监管总局、标准化管理委员会联合印发《电力变压器能效限定值及能效等级》，随着新能效等级标准的提升，我国新 1 级配电变压器能效标准的空、负载损耗优于欧盟2021 标准，新 2 级配电变压器能效优于欧盟 2015 标准，处于国际领先水平。

2020 年 12 月工信部、市场监管总局、国家能源局三部门联合印发《变压器能效提升计划（2021-2023 年）》，明确提出到 2023 年，高效节能变压器在网运行比例提高 10%，当年新增高效节能变压器占比达到 75%以上。

硅钢行业产能格局

取向硅钢的制造技术高度复杂、工艺窗口极为狭窄，且对成分的控制要求极为严格，因此代表了一个国家钢铁制造业的综合技术水平。在 2000 年以前，国内只有武钢具备批量生产冷轧取向硅钢产品的能力，年产能约 10 万吨，仅可满足国内市场需求量的 30%左右。由于取向硅钢制造工艺的复杂性以及成分控制的严格要求，且专利技术具有保密性，仅少数企业具备全流程生产能力，尤其是高牌号高磁感取向硅钢。

截至2020 年底，我国取向硅钢生产企业共 21 家，其中国企 3 家，民企 18 家，仅有4 家公司年产能在 10 万吨及以上，仅宝钢、首钢和鞍钢三家（鞍钢产量较低）企业真正具备全流程生产能力，其中高磁感取向硅钢的产能主要集中在宝钢和首钢两家钢企；而民营半流程硅钢生产企业主要有包头威丰、望变电气、宁波银亿、浙江华赢等，主要生产的取向硅钢为中低牌号产品。

新增产能主要集中在 2024 年

作为全球最大的硅钢生产制造商，宝钢股份共有上海、武汉、湛江三个硅钢制造基地， 2020 年宝钢股份取向硅钢产能 90 万吨，根据公司官方微信公众号披露，计划到 2024 年取向硅钢产能提升到 116 万吨，较 2020 年提升 26 万吨。

不锈钢行业的龙头企业太钢不锈于 2019 年 11 月开工建设高端冷轧取向硅钢项目，计划分二期建成，目前第一期于 2022 年初正式投产，初具产能规模为8 万吨，预计全项目将在 2024 年 12 月底全线投产，建成后可形成 16 万吨/年高等级冷轧取向硅钢生产能力。

首钢股份是国内第二大取向硅钢的生产基地，其硅钢的主要产能集中在高牌号取向和无取向硅钢，其中取向硅钢 2021 年产量达到 20 万吨，市场占有率为11%左右。今年，首钢股份取向电工钢二期项目已开始建设，预计 2023 年上半年投产，将新增超薄规格取向电工钢年产能 9 万吨。

民营企业方面，包头威丰取向硅钢产能在 2019 年就已经达到 8 万吨，同年威丰与包钢集团合作建立中国第三条生产高磁感取向硅钢胚料生产线，取向硅钢产能新增 10 万吨。2022 年包头威丰再次投资 8 亿元上马年产 10 万吨高磁感取向硅钢项目，截至 2 月底，该项目立项工作已完成，完成投资 1.1 亿元，预计2024 年投产。

望变电气自建取向硅钢生产线于 2017 年实现投产，至 2021 年取向硅钢的产量近 11 万吨，产能利用率超 100%，其中仅 1 万吨为高牌号产品。2022 年 6月 17 日公司董事会通过拟投资约 8.35 亿元新建 8 万吨高性能取向电工钢生产线的决议，目前处于筹划阶段，预计建设周期为 2 年，待项目正式投产后望变电气取向硅钢总产能将接近 20 万吨，高牌号产品产能达 9 万吨。

2021 年我国取向硅钢产量 180 万吨，根据上述 5 家主要生产企业新增产能计划，我们预计 2022-2025 年我国取向硅钢新增有效产能分别为 16、4.5、38.5、6 万吨，可见新增产能主要集中在 2024 年，且产品以高磁感取向硅钢为主。2021 年我国取向硅钢行业产能利用率约为 94%，我们预测 2022-2025 年行业产能利用率稳步提升分别为 94%、95%、96%、99%，对应取向硅钢产量分别为 196、202、241、254 万吨。

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